テクニカル分析（TA）とは、株価と出来高のチャートを分析し、将来の株価変動を予測する高度な技術です。ビジュアル分析と呼ばれることもあれば、ブードゥー分析と呼ばれることもあります。

多くの投資家は、難解なテクニカル分析を軽視しています。テクニカル分析に関する情報源のほとんどが、チャート上の美しいパターンを生み出す投資家やトレーダーの実際の行動について説明していないため、それも無理はありません。「チャーティスト」と呼ばれるテクニカル分析オタクは、ほとんどの場合、売買ポイントを示す小さな矢印でチャート上のパターンをラベル付けするだけです。

株式、オプション、先物取引のトレーダーは時間に制約があり、利益を上げるにはパターンを把握するだけで十分です。チャートの背後にある市場の仕組みや心理を熟考しても、取引の成功にはほとんど影響がないようです。

チャートの裏付けとなる取引活動のストーリーがなければ、テクニカル分析は初心者には茶葉占いと同程度の信頼性しか持たないように見える。もちろん、大手投資信託会社やヘッジファンドは異なる事実を知っているが、社内のテクニカル予測者に定期的に相談していると宣伝するのは自社の利益にならないと考えている。

そこで、Appleのチャートパターンで私が見ている形成についてお話ししたいと思います。このパターンを利用して取引するつもりだからです。さらに、このパターンが生まれるに至った市場での出来事を詳しく説明したいと思います。

まず、TAはあくまで確率を示すものであり、確実なことは何もありません。多くのことは、クパチーノからのニュースと、混乱した株式市場が崩壊を回避できるかどうかにかかっています。しかし、これら2つの重要な変数をひとまず脇に置いておくと、AAPLの値動きは私たちに何かを伝えようとしているように見えます。

AAPLのシンプルな日足チャートには、何千人もの投資家の総合的な判断が凝縮されています。株価チャートはトレーダーにとって最も強力なツールです。実際、ファンダメンタル分析（​​企業の財務履歴を分析する）は企業の長期的な将来を評価するための基盤として重要ですが、数週間後または数ヶ月後の株価の動向を判断する上で、それだけでは十分ではありません。株式の短期的な方向性を知ることは、トレーダーだけでなく、適切なエントリーポイントやエグジットポイントを探している投資家にとっても同様に重要です。

ウォール街における日々の闘いは、未来への展望を得るための闘いです。それは私たちが決して到達できない場所でありながら、常に向かおうとしている場所です。未来についての見解はあらゆる株価の動きの鍵であり、変動する何百万もの株式の姿を鮮明に見つめることによってのみ、未来が何をもたらすかを予測できるのです。

ファンダメンタル分析は、株式には資産を加算し、負債を減算し、成長率を掛け合わせるなどして無限に計算できる本質的な価値があるという明らかに誤った見解に基づいています。

ファンダメンタルズ・アプローチの問題点は、人間は、その輝かしい不完全さにもかかわらず、最終的には株式を売買するということです。そのため、RealNetworks（RNWK）のような企業が2814倍の株価収益率を誇っている一方で、最も近い競合他社であるQuickTimeは、Appleの悲惨なPER31倍に一銭も貢献していないのを目にすることができます。

株式に統計的な価格価値を割り当てることは、特に有用ではありません。「（株券の）実質的な価値は、特定の時点において、需要と供給によってのみ、明確に、そして容赦なく決定される」と、TAの第一人者であるロバート・エドワーズは述べています。この事実は、おそらく投資初心者にとって最も重要でありながら、直感に反する点でしょう。

Appleの上昇三角形

AAPL のチャートパターンは、ここ数週間、テクニカルアナリストが「上昇三角形」と呼ぶ教科書的な例を描いています。

私は、すべての真剣なトレーダーの書棚にある古文書、ロバート・エドワーズとジョン・マギーの共著『株式トレンドのテクニカル分析』を参考にし、この古くからの巨匠たちが、上昇へのブレイクアウトが差し迫っているというよく知られた兆候をどのように表現しているかを知りました。

エドワーズ氏とマギー氏は、三角形の比較的平坦な上側の線（約 119 ドル）を供給線と呼んでいます。これは、AAPL 株の供給が一貫して需要を上回り、株価を押し下げている点だからです。

どうやら、おそらく互いの動向を全く知らない投資家グループが、AAPLの株価が120ドルに近づくたびに保有株を「分配」することに決めたようだ。この偶然を説明するのに陰謀論は不要だろう。ウォール街の人間は似たような考え方をする傾向があり、同じ新聞を読み、同じ学校に通っていた。エドワードとマギーはこの投資家グループを「分配プール」と呼んでいる。彼らは何らかの理由で、AAPLが118ドルから120ドルに達した時点で利益確定し、次の投資に移るべきだと感じているようだ。

上昇三角形の底線は、分配プールが供給ラインで売りさばいている株式を他の投資家が吸収することで形成されます。分配プールが販売しなければならない株式の供給量は有限であり、減少している一方で需要は高まっているため、下落幅は徐々に縮小しています。

エドワーズとマギーは次のように述べている。

供給がすべて吸収されると、市場は急速かつ容易に上昇します。価格が供給線を上抜けるとすぐに、その価格で供給を引き継いだ者は、自らの判断が正しかったと確信し、十分な利益が得られるまで売却しようとはしません。

問題の核心は、もちろん、前の2つの文に含まれています。需要はますます高いレベルで流入し続けなければなりません。そうでなければ、この形成は上昇三角形ではなくなります。そして、上方の供給は最終的に吸収され、上昇ブレイクアウトが可能になります。供給線を突破する前に需要が弱まり始めると、それに続く反応として価格が「パターン外」に下落する可能性があります。そうなると、チャート技術者はチャート図を修正する必要に迫られることになります。

チャートの初期の期待を打ち砕くような展開は、かなり頻繁に起こると考える人もいるかもしれないが、経験上、驚くほど稀である。「驚くほど」と言うのは、上昇トライアングルの多くのケースにおいて、売りによって上限境界線または供給線を形成したグループは、その水準が株価が上昇する権利がある限り高いと確信しているに違いないからだ。数週間、時には数ヶ月にわたって市場に影響を与えるほどの大きなブロックを保有する彼らの判断力は、決して軽視されるべきではない。

そして最後に、

しかし、下限または需要ラインが上向きになっていることが明らかになると、新規購入者が最終的に有利になる確率は 9 対 1 程度になるでしょう。

それはかなり大胆な主張ですね！

取引量は、チャートの形成を決定する上で非常に重要な役割を果たすことが多い。AAPLの取引量は、上昇トライアングルの形成に完璧に適合している。エドワーズ氏とマギー氏は改めて、「価格が頂点に向かうにつれて、取引量（アクティビティ）は減少する傾向がある。上昇トライアングルでは、通常、上昇するたびに売買高が増加し、下落するたびに売買高が減少する」と述べている。

ご覧の通り、AAPLの需要線は明らかに上向きになっており、119ドルを突破するまであと数日しか残されていない可能性があります。エドワーズ氏とマギー氏は、「価格が頂点に集まるまでブレイクアウトが遅れた場合、トライアングルは何らかの理由で潜在的な強さの一部を失ってしまうという重要な点を忘れてはならない」と警告しています。

うーん。「なんとなく」という部分は少し魔術的な響きがあるのは認めますが、それ以外は需要と供給に関する常識的な考察で、まさにその通りだと思います。

唯一の疑問は、AAPLが現時点で需要を喚起し、株価を急上昇させることができるかどうかだ。上昇傾向にある需要ラインが平坦化しないよう、何らかの時事的な触媒が必要なようだ。さらに、市場全体の協力がなければ、Appleの小さな上昇三角形は急速に、それほど重要ではない「強気の兆候」へと変わってしまうだろう。

Appleにとって、今こそ市場に誇大宣伝的なニュースを発信する絶好の機会と言えるでしょう。モメンタムトレーダーの鮮やかな想像力を刺激するようなニュースです。あるいは、抜け目のないアナリストなら、Appleの目標株価を引き上げ、強い買い推奨を掲げることで、自らを賢く見せつけることもできるでしょう。今週は、どちらか、あるいは両方が起こる可能性が高いでしょう。

エドワーズ氏とマギー氏は注意を促している。彼らは上昇トライアングルで買いを入れる前に、供給線を上抜けるまで待つべきだとしている。もちろん、彼らが取引していたのは、現代の電子市場や今日のような激しいボラティリティが生まれる前の時代だ。

最後に、多くのテクニカル分析の専門家は、株価がブレイクアウト後に次の統合パターンに達するまでにどの程度上昇するかを判断する際に、三角形の底辺を使用します。それだけでなく、株価上昇率は前回の上昇トレンドの上昇角度に近似します。Appleの場合、この基準に従えば、MACWORLDが7月に反転するずっと前に、AAPLは約145ドルに達するでしょう。

TAは魔法の呪文なのか、それともすべての写真が物語を語っているのか？ 現実世界のテストケースが1つだけでは研究にはならない。それでも、この素晴らしい予測がどのように展開していくのか、注目していきたい。

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