利益の山の中でアップルを探す。

Appleの現金保有額は、12月四半期に2,460億9,000万ドルと驚異的な額に膨れ上がり、前年同期比84億9,000万ドル増加しました。これは、自社株買いと配当金という形で約150億ドルを株主に還元したにもかかわらずです。これは、世界中に広がる金融ネットワークにおいて、企業資産が前例のないほど集中していることを示しています。

94パーセント

アップルの現金保有の大部分（現金と容易に流動化できる短期証券の両方の略称）は海外で保有されている。実際、94％、つまり約2,310億ドルは米国外にある。

ドナルド・トランプ大統領と共和党が多数派を占める議会は、米国企業が国外で稼いだ資金を本国に還流しやすくするための税制改正に意欲と意欲を示している。この動きは一部の民主党議員からも支持されている。

現在、企業は海外で得た利益の約35%を米国政府に納税義務を負っています。州政府には追加の税金が課される場合があります。しかし、これらの税金は資金が米国に持ち込まれるまでは発生しません。それまでは、いわば負債ではなく、単なる義務と言えるでしょう。

米国の多国籍企業は、海外資金を長期間保有すれば、最終的には米国議会が何らかの減税措置を講じてくれることをずっと以前に学んできた。債券市場での借入コストがほぼゼロであることと相まって、アップル（そして他のすべての企業）にとって、自社資金を本国に送金するよりも、海外保有資産を担保に借り入れる方が現実的だ。

変化

一部の議員は法人税率、特に海外で稼いだお金に対する税率の引き下げを求めています。その主張は、米国が他の先進国とより足並みを揃え、その資金をインフラ投資に回せるようになるというものです。

現実には、減税措置でそのようなことは一度も起こりませんでした。例えば、1990年代に雇用創出と社内投資を約束して調達された資金は、役員報酬や株主配当として支払われました。

しかし、海外に保有されている資金は2016年9月時点で2.5兆ドルと非常に多く、何らかの形での本国送金協定、あるいは税制の全面的（恒久的）改革を求める機運が高まっている。

アップルのCEO、ティム・クック氏は火曜日に行われたアナリストとの四半期決算電話会議で、「私が耳にしている情報から判断すると、今年何らかの税制改革が行われると楽観視しています。両党に、その税制改革の資金の本国還流を支持する人がいるようです。これは国にとってもアップルにとっても良いことだと思います」と述べた。

Apple Cashで楽しもう

仮にAppleが保有現金から年間1%の利息を稼いだとしたら、純利益は24億6000万ドルになります。これは四半期ごとに6億1500万ドルに相当します。Appleが1%をわずかに下回る利益を上げているのは、おそらく同社が低金利で資金を借り入れられるのと同じ理由、つまり金利が低いためです。しかし、重要なのは、Appleの利息収入は、大成功を収めているほとんどの企業の利益をはるかに上回っているということです。

Appleの現金保有量は、国内総生産（GDP）で世界第62位の規模を誇る国です。GDPと富を比較するのはあまり適切ではありませんが、これほど大きな数字であれば、どんな文脈で比較しても意味があります。

CIAワールドファクトブックで62位のスリランカのGDPは2,378億ドルです。61位のデンマークのGDPは2,648億ドルです。

Apple は、その気になれば Amazon Echo Dot を 49 億台以上購入できる。

480万ドルあれば、Appleはトップ51,268人の従業員それぞれにケーニグセグCCXRトレヴィータ・スーパーカーを1台ずつ購入できる。最高速度は時速254マイル（約400キロ）以上で、通勤時間を短縮するのに役立つだろう。時速0マイルから62マイル（約100キロ）まで2.9秒で加速できる。繰り返しになるが、通勤時間が短縮される。念のため言っておく。

もしティム・クック氏がもう少し平等主義的な考えを持っていたら、Apple は米国の全人口 (2014 年時点で 3 億 1,890 万人) に約 771 ドルの小切手を配ることもできるだろう。

最後に、Apple は Dell をほぼ 10 回買収できたはずです。

*完全な開示のために、著者は AAPL 株をごくわずかしか保有していませんが、この記事の作成には影響していません。