アップル社の株価は水曜日の時間外取引で急落した。投資家が同社の12月四半期決算と電話会議での発表内容に不満を表明したためだ。売上高は市場予想を達成し、利益は若干上回ったものの、1-3月期の業績見通しはウォール街のコンセンサス予想を大幅に下回った。

Appleは第1四半期の売上高を545億ドルと発表し、市場予想とほぼ一致しました。また、利益は131億ドル、1株当たり利益（EPS）は13.81ドルでした。ウォール街はEPSを13.48ドルと予想しており、市場予想を上回りました。

アップルは、iPhoneとiPadの販売台数がそれぞれ4,780万台と2,290万台と過去最高を記録し、収益と売上高の両方で新記録を樹立しました。iPhoneの販売台数はコンセンサス予想の下限である4,700万台から5,000万台に達しましたが、iPadは予想を上回る2,200万台となりました。

土嚢詰め

時間外取引でAppleの株価が下落したのは、同社のガイダンス（業績予想）だった。Appleは、1-3月期およびそれ以降の業績予想の提示方法を変更すると発表したことで、市場をやや混乱させた。CFOのピーター・オッペンハイマー氏によると、Appleはこれまで「保守的な」ガイダンスを提示してきたが、今後はより現実的なガイダンスを提示していくという。

「近年、当社のガイダンスは保守的なポイントエスティメート、つまり四半期ごとに達成に合理的な自信を持つ実績を反映してきました」とオッペンハイマー氏は電話会議で述べた。「今後は、達成見込みに関する当社の考えを反映した幅広いガイダンスを提供していく予定です。」

言い換えれば、Appleは長年にわたり業績予想を低迷させてきました。アナリストや投資家が四半期ごとに大幅な業績予想を予想していたため、この慣行が同社に追いついたのです。しかし、今後はこの慣行は変わるでしょう。Appleは業績予想を固定数値ではなく、レンジ形式で提示するようになります。

これを受けて、Appleは売上高を410億ドルから430億ドルと予想しました。売上高のコンセンサス予想は454億ドルでした。かつては、Appleの410億ドルから430億ドルという予想はコンセンサス予想とほぼ一致していたでしょう。しかし、「サンドバッギングはしない」というAppleの新たな時代において、これは予想を下回る数字です。

重要なのは、オッペンハイマー氏の言葉をそのまま信じるなら、アップルは依然として保守的な方針をとっていたとすれば、目標売上高を380億ドル程度に引き下げていたはずだということです。それも予想外だったでしょう。

注目すべきは、そしてこれが時間外取引で$AAPLに影響を及ぼす可能性もあるが、Appleは収益に関するガイダンスを公表しなかったことだ。

みんなと同じように

さらに、AppleのCEOティム・クック氏は、安価なローエンドAndroidデバイスの爆発的な増加に対応するために、より安価なiPhoneを提供するというアナリストの質問を明確に否定しました。その代わりに、顧客に愛される製品を作るというAppleの目標を強調し、自身と幹部はiPhone 5、iPhone 4S、そしてiPhone 4の成果に非常に満足していると述べました。

クック氏は冒頭の発言で、自身の仕事の一部はアップルの文化を守ることだと述べ、「私たちにとって最も重要なのは、お客様が当社の製品を愛してくださっていることです。ただ買うだけでなく、愛してくださっているのです」と語りました。

多くの人がAppleに、市場の安価で利益率の低い層を狙うことを望んでいる中で、クック氏が他社が行っているようなことを拒んだことは、時間外取引のトレーダーの反発を招いた可能性が高い。Appleはサムスンのように、より多くの価格帯でより多くのモデルを提供するべきだという、大きな影響力を持つミームが存在する。

ティム・クック氏は、このミームに合うような転換を示唆する代わりに、Apple は人々が愛する素晴らしい製品、つまり適正な利益で販売される焦点を絞った製品を作ることに引き続き注力していくと強調した。

ハンマー

これが株価が急落している理由です。本稿執筆時点で、AAPL株は460.15ドルで取引されており、53.855ドル（-10.48%）の下落となっています。決算発表後の時間外取引では、通常、株価は上下に大きく振れがちですが、木曜日は株価が下落すると予想されます。

*完全な開示のために、著者は AAPL 株をごくわずかしか保有していませんが、この記事の作成には影響していません。